基金IPO“过冬”:发起式产品变身公募自营

编辑:依正体育 发布于2018-09-13 10:29

  [最近几年来,行业内发起式基金1000万元“贴线”成立的案例并不少见。根据Wind统计,2015年以来,共有21只首发规模刚过1000万的发起式基金成立,首发规模低于5000万的发起式基金合计共有29只]

  2018年,基金发行市场似乎进入了至暗时刻。弱市的表现不仅仅是普通开放式基金发行普遍延期、首募规模小、发行失败案例频出等,就连成立门槛1000万的发起式基金也遭遇了“出身”难题。

  发起式基金不受普通公募基金成立条件的限制,只要基金公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员和基金经理等人员的资金认购的基金金额不少于1000万元即可成立。今年以来,行业内接连发生了多款发起式新基金首募规模“贴线”1000万元的情况;与此同时,这个行业也史无前例地出现了5起发起式基金发行失败的情况。

  有接受第一财经采访的人士表示,1000万“贴线”产品就像是基金公司的自营产品,基金净值的波动,将直接对基金公司的经营业绩产生影响。在市场如此低迷的情况下,很多基金公司都在推发起式产品来完善自己的产品线,有些是想做品牌,一旦业绩做出来,待行情转好就能把规模做上去。而发行失败的基金,主要是一些定开债基金。由于之前谈好的机构资金在发行期没有进来,很多公司就不愿意自掏1000万来为这个壳资源埋单。

  “贴线”产品颇多

  近日,一款名为安信量化优选股票型发起式基金因发行成立的规模仅1002.63万元引起了业内的广泛关注,更有人质疑剔除1000.1万公司自有资金,2.53万元的发行规模已经创出了公募发行规模的新低。

  安信基金内部人士对第一财经称,这次是公司计划以此产品作为产品线布局,并未主动对外募集,因此仅仅发行了3个工作日即主动公告提前结束募集。

  实际上,1002.63万元的规模并不是发起式基金或者公募基金的最低募集纪录。2018年5月8日创金合信新能源汽车主题股票型发起式基金成立,首募规模为1000万加509.39元。此外,最近几年来,行业内发起式基金1000万元“贴线”成立的案例并不少见。根据Wind统计,2015年以来,共有21只首发规模刚过1000万的发起式基金成立,首发规模低于5000万的发起式基金合计共有29只。

  华南一家大型基金公司的产品经理对第一财经称,如果基金公司拿到批文之后,产品超过六个月仍未发行,这样的情况超过2只,基金公司所有在报产品的审核流程将沿用普通审核模式,即审核周期6个月。所以,很多机构会在批文到期前,把产品发出来。但是,一早谈好的机构定制方案到真正发产品时,机构资金不愿进来了,所以基金公司只能把自己的1000万资金放进去,先把产品成立起来。

  如今,1000万“贴线”成立的发起式基金已变得稀疏平常,这几乎成了基金公司的自营产品。受累惨淡的市场行情,一些发起式基金发行大户今年上半年自身的经营业绩多数并不理想。

  市场规模倍增

  中国第一只发起式基金——天弘债券型发起式基金成立于2012年8月10日。彼时的证券市场环境与当前情况有些类似。A股冲高6124点之后,经历了漫长的“跌跌不休”期,到天弘债券型发起式基金的时候,上证综指已跌至2000点附近;另一方面,债券市场在经历数月的反弹后再度陷入低迷。

  尽管公募基金行业诞生于1998年,但绝大多数基金公司在2000年之后成立,而2012年是多数公司发展的早期。在市况极其艰难之际,新成立的公司和中小基金公司募集新产品很难达到2亿门槛,发起式基金则为它们打开了方便大门。截至2012年末,发起式基金的数量快速扩容至26只(子份额分别统计),资产净值达到了359.15亿元。到了2016年末,发起式基金数量又增加到了291只(子份额分别统计),资产规模为5797.44亿元,平均单只基金规模20亿元。四年时间,发起式基金规模增长了15倍。

  进入2017年,中国基金市场遭遇了委外资金的掉头转向。上半年,委外机构资金不断涌入造就了公募基金规模的快速增长,但进入下半年,一些机构的大额赎回情况,又让这个行业产生了一定的流动性风险。为此,监管政策适时而出。

  2017年9月,证监会公布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,这一规定被业内称为流动性新规。其规定,基金管理人新设基金,拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份额50%的,应当采用封闭或定期开放运作方式且定期开放周期不得低于3个月(货币市场基金除外),并采用发起式基金形式。