券商策略周报:消化不确定因素 市场将继续磨底

编辑:依正体育 发布于2018-08-07 09:37

(原标题:券商策略周报:消化不确定因素 市场将继续磨底)

上周沪深A股市场受不确定因素影响再度震荡调整,成交有所萎缩。截至上周五收盘,上证综指收报2740.44点,一周累计下跌4.63%;深证成指收报8602.12点,一周累计下跌7.46%;创业板指收报1481.61点,一周累计下跌7.08%。

市场表现方面,上周行业板块无一上涨,石油石化、银行、农林牧渔、电力及公用事业、煤炭等行业跌幅相对较小,家电、电子元器件、餐饮旅游、食品饮料、国防军工等板块跌幅居前。

平安证券:

目前无风险利率已经下行至3.46%,汇率波动预期在央行上调外汇风险准备金背景下也将趋向缓和,市场预期有望在8月份逐渐清晰。建议关注周期板块的估值修复机会,以及成长板块的超跌反弹行情。

国泰君安:

目前市场正面临总量与结构共振的震荡局面,在此过程中调结构更重要。建议关注制造业中的TMT领域,比如计算机、电子、通信、军工、机械等板块,重点推荐乡村振兴战略、核电等主题。

银河证券:

短期市场情绪修复仍有反复,不排除再次回踩确认2691点可能。与此同时,目前市场估值水平已经处于底部区域,政策预期改善趋势也非常明显,短期市场将在消化部分不确定因素过程中继续震荡磨底。

招商证券:

当前A股市场的估值水平已经基本上反映了相关预期。市场配置方面,建议关注大众消费、智能制造两个领域,逐步进行优质科技标的布局。

西部证券:

目前上证综指日线级别的均线系统和K线之间已经出现了明显的偏离现象,加之市场在大幅震荡过程中价跌量缩的背离态势不时出现,短期技术性反抽要求正在逐步增加。

中金公司:

尽管市场估值已经处于历史低位,但当前市场情绪在内外不确定因素影响下难以快速提振,市场弱势格局的扭转仍需等待。

海通证券

中期继续磨底 关注向上超预期因素

A股市场继续在低位弱势震荡。从7月6日的2691.02点低点至7月底,上证综指、创业板指最大反弹幅度分别为8.3%、8%,而8月初受海外不确定因素扰动,上周三到周五市场回吐了前期涨幅,继续在低位呈弱势震荡态势,投资者情绪有所回落。从成交量以及换手率等指标来看,今年以来A股市场平均日成交量为341亿股,年化换手率平均为186%,截至8月3日已经降至280亿股、166%。2016年以来A股市场日均成交量、年化换手率最低分别为230亿股、150%左右,相较而言,目前的成交量和换手率指标已经处于偏低水平。此外,A股市场风险溢价率再次回到高位,目前10年期国债收益率为3.46%,市场风险溢价率为3.13%,已经超过了2016年1月底2638点时2.97%的风险溢价率。2005年以来市场风险溢价率向上1倍标准差是3.3%,目前已经日益接近。根据测算,基金仓位也同样出现了回落,股票型基金仓位由7月初的87.7%降至目前的86%,前十大股票型基金仓位由87%降至83%,混合型基金仓位由68.2%降至67.5%。

政策预期不断改善。近期政策预期在不断改善,6月24日央行年内第三次宣布定向降准;7月20日央行发布资管新规细则,银保监会发布理财 新规;7月23日决策层部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展的相关工作;7月31日决策层召开会议,分析研究了当前的经济形势和经济工作,指出要保持经济平稳健康发展,提出了“六稳”要求,强调要坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏;8月3日,为应对海外不确定因素,我国宣布将采取相应措施。与此同时,央行发布公告表示,拟将远期售汇业务外汇风险准备金率从0%调整为20%。相关会议重点研究了进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。

持续改革有望促使市场走出底部震荡区域。政策预期改善短期将化解相关不确定因素的影响,中长期来看,持续改革有望促使市场走出底部震荡区域。一方面,依靠供给端结构性改革鼓励创新,实现制造升级,比如加大研发投入、为企业减税降费、通过直接融资大力培育创新型企业等。另一方面,通过加快个人所得税改革等措施,实现消费升级。

构筑中期大圆弧底形态。2016年1月底上证综指2638点以来的市场格局为箱体震荡的大圆弧底形态,类似于2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月,市场在震荡过程中估值水平不断下移,以时间换空间,形成中长期圆弧底。本轮圆弧底形态的打磨仍需要时间,圆弧底右侧即新一轮行情的展开有待去杠杆成效明显体现,比如地方融资平台的杠杆比率下降。