引导上市公司提高分红水平

编辑:依正体育 发布于2018-08-10 07:47

近年来,中国证监会以及沪深证券交易所积极倡导上市公司现金分红,引导上市公司更加注重投资者回报,对长期不分红的上市公司持续强化监管,推动上市公司不断提高现金分红水平。目前,仍有少数上市公司长年不分红。对此,业内人士建议,应采取建立完善的公司治理结构、监管机构积极引导公司分红等措施提高投资者回报

  近年来,中国证监会以及沪深证券交易所积极倡导上市公司现金分红,引导上市公司更加注重投资者回报,对长期不分红的上市公司持续强化监管,推动上市公司不断提高现金分红水平。目前,仍有少数上市公司长年不分红。对此,业内人士建议,应采取建立完善的公司治理结构、监管机构积极引导公司分红等措施提高投资者回报

  投资者通过投资上市公司股票,分享经济发展和上市公司成长带来的收益和回报,是合理诉求。近年来,中国证监会以及沪深证券交易所积极倡导上市公司现金分红,引导上市公司更加注重投资者回报,对长期不分红的上市公司持续强化监管,推动上市公司不断提高现金分红水平。上市公司分红出现了一些积极变化,但A股市场重融资、轻回报的局面依旧存在。

  现金分红呈现积极变化

  近年来,上市公司现金分红情况已经出现了较大改观,呈现积极变化。证监会新闻发言人表示,2017年度上市公司年报显示,2754家上市公司披露了现金分红事项,分红金额合计约10705.72亿元,同比增长21.88%,首次突破万亿元大关。其中,1424家主板公司分红9563.80亿元,占比89.33%;714家中小板公司、616家创业板公司分红852.19亿元、289.73亿元,分别占比7.96%、2.71%。

  具体特点有:一是代表实体经济的非金融类企业现金分红超过6000亿元,约为同期净利润的三分之一。特别是煤炭、钢铁等直接受益于供给侧结构性改革的传统行业,不仅扭转了亏损局面,有的公司还积极提出高分红方案,与投资者共享改革发展红利。二是持续高比例分红的上市公司不断增加。近3年(2015年至2017年),现金分红比例持续保持在30%以上的有660家,50%以上的有128家,较此前3年(2014年至2016年)分别增加14%和20%。三是一些长期不分红、分红比例不高的上市公司主动推出分红方案。

  目前,长期稳定高比例分红公司群体已经形成。具体来看,不仅有工农中建交等国有银行,3年平均分红比例在30%以上;也有传统行业龙头中国石油、中国石化、中国神华、中国中车(601766,股吧)、上汽集团(600104,股吧)、福耀玻璃(600660,股吧)等,3年平均分红比例在35%以上;更有如用友网络(600588,股吧)、三安光电(600703,股吧)、永辉超市(601933,股吧)等创新类公司,近3年平均分红均保持在较高水平。

  分红力度仍有提升空间

  反映上市公司分红质量的指标不仅有分红率还有股息率。分红率是指上市公司一年现金分红总额与归属母公司净利润的比值,股息率则是上市公司一年的总派息额与当时市价的比例。目前,上市公司的分红金额不断增长,但股息率仍然较低。兴业证券(601377,股吧)策略首席分析师王德伦向经济日报记者表示,现实情况是,2017年A股平均股息率为0.99%,通过分红带来的财富效应并不显著,仍具有很大上升空间。

  将分红作为资本市场投资者获得回报的重要渠道,可以激励战略投资者和长期股权投资者,助力上市公司做强做大。高质量分红可以保障长期资金来源稳定,企业可据此开展战略投资和研发投资。

  川财证券研究所金融行业高级分析师杨欧雯认为,有部分上市公司长年不分红,部分原因可能是这些上市公司因业绩较差、现金流紧张、持续经营能力不佳导致无法分红。但是,也有个别上市公司存在着管理机制不透明、发展战略不清晰等情况,导致有分红能力却长年不分红。部分企业未能充分披露原因,让投资者未得到有效回报。

  王德伦表示,引导“铁公鸡”分红并不容易。国际惯例或许并不适用于解决国内股市存在的问题,且分红与否应当由上市公司股东自行决定。在欧美国家股市中,机构投资者对公司行为的约束力足够强,上市公司更愿意主动选择分红。

  国内这方面则存在一定困难,主要体现在两个方面:第一,中国股市个人投资者数量占比大,机构投资者对上市公司的约束力相对缺位,公司分红意愿低;第二,监管两难境地是监管机构在分红问题上面临的最大困难。根据伊查克·爱迪思的企业周期理论,处于成长型的公司派发现金不利于企业的战略发展;成熟型的公司分红有利于公司价值提升。因此在分红问题上,监管机构面临两难境地:管,有可能误伤公司成长,导致投资者不满;不管,有可能纵容“铁公鸡”并导致大股东挤占挪用严重。